L’Institut arabe des chefs d’entreprises (IACE) a publié récemment une étude sur la notation de la Tunisie intitulée « Evolution de la notation de de la Tunisie selon les agences de notation internationales ». Selon l’étude, la notion d’agences de notation est apparue au début du XXe siècle, lorsque 3 grandes agences de notation de crédit ont été créées, à savoir Fitch, Moody’s et Standard & Poor’s Ratings Global (S&P).
Ces agences dominent les notations de crédit dans le monde, contrôlant environ 95% du marché de notation. L’importance des agences de notation réside dans leur capacité à fournir des analyses et des notations indépendantes des sociétés et des pays qui émettent des titres, ce qui aide les investisseurs du monde entier dans leur prise de décision sur les marchés internationaux des capitaux car il fournit aux prêteurs des notations importantes. Les notations de crédit jouent également un rôle dans l’évaluation du risque de défaut.
Comment les agences de notation améliorent-elles ou rétrogradent-elles les pays ?
L’étude de l’institut souligne, à ce niveau, que les agences de notation augmentent ou diminuent la cote de crédit des pays en fonction de plusieurs facteurs, tels que la croissance économique, la stabilité politique et les niveaux d’endettement. Ces agences s’appuient sur des méthodologies claires pour classer un pays.
Classement de la Tunisie ces dernières années
La Tunisie est notée annuellement et sa notation est restée relativement stable, en raison de la taille de la dette extérieure, du chômage et de l’instabilité économique et politique ces dernières années, avec une forte dépendance des revenus du tourisme. La pandémie et le conflit russo-ukrainien ont également eu un impact significatif sur l’économie mondiale, entraînant un ralentissement de la croissance, une augmentation des prix des denrées alimentaires et du carburant et une perturbation des chaînes d’approvisionnement , précise-t-on.
Toutes ces raisons ont affecté la croissance de l’économie tunisienne et affaibli la capacité du pays à payer ses dettes extérieures, ce qui a entraîné une baisse de sa cote de crédit.
En 2021, Moody’s a abaissé la note de la Tunisie de B3 à Caa1. Cette réduction est due à une mauvaise gouvernance et à une incertitude accrue quant à la capacité du gouvernement à mettre en œuvre des mesures garantissant un accès renouvelé au financement.
La même année, Fitch Ratings a également abaissé la note de la Tunisie de B à B-, en raison du risque de liquidité financière, avec le retard de l’accord avec le Fonds monétaire international.
Cette baisse s’est poursuivie jusqu’en mars 2022, lorsque Fitch Ratings a de nouveau abaissé la note de la Tunisie de B- à CCC, avec les mêmes raisons qui ont conduit à la baisse de la période précédente, notamment les risques de liquidité et le retard de l’accord avec le Fonds monétaire international, et l’agence prévoyait que le déficit public resterait élevé En 2022, par rapport à 2021.
En mars 2023, Fitch a relevé la note de la Tunisie de CCC à CCC+, mais cette mise à jour était principalement technique, car l’agence a corrigé une erreur de notation datant de 1er décembre 2022. Cette mise à niveau n’a pas duré longtemps, car Fitch a abaissé la note de la Tunisie en juin 2023, de CCC+ à CCC, en raison de ce que l’agence considérait comme un état d’incertitude quant à la capacité de la Tunisie à lever un financement suffisant pour répondre aux besoins de financement, et l’incapacité à mettre en œuvre les réformes convenues avec le Fonds monétaire international.
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