Le Conseil d’Administration de la Banque Centrale de Tunisie s’est réuni le 20 juin 2024 et a maintenu le taux directeur inchangé à 8%.
Toutefois, la stabilité du taux moyen du marché monétaire (TMM) présente des effets contrastés sur l’économie tunisienne. D’un côté, un TMM élevé freine l’investissement en raison du coût élevé du crédit, mais de l’autre, il contribue à contenir l’inflation.
Un TMM élevé et stable, mais prohibitif
Le TMM en Tunisie a atteint 8% au premier semestre 2024, après une hausse notable de 29% par rapport à 6,15% en janvier 2021. Cette augmentation significative a rendu le crédit plus coûteux pour les investisseurs. Malgré la stabilité du TMM depuis mai 2023, le maintien de taux élevés pose un problème majeur pour l’investissement.
Le taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) est maintenu à 8%, un niveau considéré comme très élevé compte tenu des défis conjoncturels. Ce taux élevé limite l’accès au crédit pour les entreprises et freine les initiatives d’investissement, affectant négativement la croissance économique.
Coût élevé du crédit
Pour stimuler l’investissement, une révision à la baisse du taux directeur est nécessaire. Une réduction des taux d’intérêt encouragerait les entreprises à emprunter et à investir, stimulant ainsi l’activité économique et la création d’emplois. Sans cette baisse, la stabilité du TMM ne suffira pas à relancer l’investissement de manière significative.
Le TMM élevé maintient, des taux d’intérêt élevés sur les crédits, ce qui renchérit le coût du crédit pour les ménages et les entreprises. Cette situation limite la consommation et les dépenses d’investissement, ce qui peut freiner la demande globale dans l’économie.
Contenir les anticipations inflationnistes
Cependant, la stabilité du TMM depuis mai 2023 autour de 8% indique que la BCT a réussi à contenir les anticipations inflationnistes. En maintenant des taux d’intérêt élevés, la BCT a pu empêcher une spirale inflationniste, malgré un taux d’inflation toujours élevé à 7,1% en 2023.
La stabilité du TMM devrait permettre de maintenir un certain contrôle de l’inflation, en l’absence de chocs exogènes. Un TMM élevé contribue à une politique monétaire restrictive, freinant l’augmentation des prix et aidant à stabiliser l’économie. Toutefois, cette politique a un coût en termes de croissance économique, car elle freine l’investissement et la consommation.
La stabilité du TMM à un niveau élevé de 8% en 2024 a des effets mitigés sur l’économie tunisienne. Bien qu’elle contribue à maîtriser l’inflation, elle pèse lourdement sur l’investissement en rendant le crédit coûteux. Pour stimuler durablement l’investissement et la croissance économique, une baisse du taux directeur de la BCT serait nécessaire. Cette révision permettrait de relancer l’activité économique tout en gardant un œil vigilant sur les risques inflationniste.
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