La Banque Centrale de Tunisie (BCT) semble déterminée à poursuivre sa politique monétaire restrictive, malgré des signes d’amélioration sur le front de l’inflation.
Les dernières données économiques révèlent une situation qui appelle à la prudence de la part des autorités monétaires.
Une inflation en léger recul, mais …
Selon l’Institut National de la Statistique (INS), le taux d’inflation en Tunisie a connu un modeste repli en août 2024, s’établissant à 6,7% contre 7% le mois précédent.
Cette baisse, bien qu’encourageante, masque des réalités contrastées. Le secteur alimentaire, notamment, continue d’exercer une pression significative sur le pouvoir d’achat des ménages avec une hausse annuelle de 8,5% des prix.
Le TMM en hausse : un signal fort de la BCT
Parallèlement à cette légère détente inflationniste, le Taux Moyen du Marché Monétaire (TMM) a connu une variation subtile mais significative, atteignant 7,99% en août 2024. Cette augmentation, dans un contexte de baisse de l’inflation, est révélatrice de la posture vigilante adoptée par la Banque Centrale.
L’écart entre le TMM et le taux d’inflation suggère que la BCT maintient une politique monétaire résolument restrictive. Cette approche vise à consolider les progrès réalisés dans la lutte contre l’inflation et à prévenir tout risque de résurgence des pressions inflationnistes.
La hausse du TMM, malgré le léger recul de l’inflation, indique clairement que la Banque Centrale reste sur ses gardes selon des observateurs. C’est un signal fort envoyé aux marchés sur la détermination de la BCT à maîtriser l’inflation sur le long terme.
Pas de perspectives de baisse du taux directeur
Dans ce contexte, les observateurs s’accordent à dire qu’une baisse du taux directeur par la BCT semble peu probable à court terme. La banque centrale privilégie visiblement la stabilité des prix et la maîtrise de l’inflation à une relance rapide de l’activité économique par le biais d’un assouplissement monétaire.
La BCT se trouve face à un délicat équilibre à maintenir entre soutien à la croissance économique et lutte contre l’inflation. Les mois à venir seront cruciaux pour évaluer l’impact de cette politique monétaire restrictive et ses répercussions sur l’économie réelle.
La Banque Centrale devra rester attentive à l’évolution de plusieurs indicateurs clés, notamment l’inflation sous-jacente et la croissance économique, avant d’envisager tout ajustement de sa politique.
Alors que l’économie tunisienne navigue dans des eaux agitées, la Banque Centrale de Tunisie semble opter pour une approche de prudence et de stabilité. Cette stratégie, si elle peut freiner la reprise économique à court terme, vise à créer les conditions d’une croissance plus stable et durable à long terme.
Les acteurs économiques et les ménages tunisiens devront probablement s’adapter à cette politique monétaire restrictive dans les mois à venir, en attendant des signes plus probants d’une maîtrise durable de l’inflation.
Perspectives du TMM en Tunisie selon Fitch jusqu’en 2025
Selon le rapport d’août 2024 de l’agence de notation Fitch Solutions, intitulé « Emerging Markets Monitor », la Banque Centrale de Tunisie (BCT) devrait maintenir son taux directeur à 8% jusqu’à la fin de 2025. Malgré une baisse prévue des prix du Brent d’ici 2025, Fitch s’attend à des pressions dépréciatives sur le dinar au 1er semestre 2025, ce qui maintiendra l’inflation en Tunisie au-dessus de la moyenne 2015-2019 de 5,6%.
Fitch pense que cela dissuadera la BCT de suivre la tendance régionale et mondiale en assouplissant sa politique monétaire. La BCT ne relèvera pas non plus les taux pour éviter d’exacerber les pressions budgétaires par des paiements d’intérêts plus élevés, étant donné que le gouvernement compte de plus en plus sur les banques nationales et la BCT elle-même pour financer ses déficits.
Fitch prévoit que le TMM restera élevé à 8% en Tunisie jusqu’à la fin de 2025, en raison d’une inflation persistante malgré un ralentissement attendu, et de considérations budgétaires qui dissuaderont la BCT d’assouplir sa politique monétaire dans un contexte économique fragile.
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